汇发网泉果基金月度观点： AI为核心的科技创新仍是市场主线

专题：2026年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望马年投资机会

　　来源：泉果基金

　　1月市场回顾

　　2026年1月权益市场在流动性充裕和政策预期的推动下实现强势开局，主要指数呈现先扬后抑、结构分化的特征，市场的风险偏好显著抬升。

　　上证指数、深证成指和创业板指数分别上涨3.76%、5.03%和4.47%。A股1月日均成交额为3.04万亿元，较12月大幅上升，创历史新高。

　　在资金的推动下，上证指数创出本轮新高4190.87点，随着月中监管上调融资保证金比例及出现宽基ETF大额赎回，市场快速上涨的势头得到有效抑制，行情由“快牛”转向“结构性慢牛”。

　　风格上，成长风格表现优于价值风格，代表AI算力、半导体设备及国产替代的科创50大涨12.3%，而中证红利仅上涨3.5%。

　　行业方面，在贵金属价格飙升及资源品价格上涨的带动下，有色金属本月领涨22.6%，传媒板块受益于AI营销、游戏的景气度提升，本月上涨17.9%，石油石化在地缘风险导致的油价上行的推动下，本月上涨16.3%；同时，受宽基ETF大额赎回影响，本月仅银行板块下跌幅度较大，全月下跌6.6%。

　　港股市场2026年1月亦在流动性的支持下出现回暖。恒生指数1月上涨6.85%，其中恒生科技、恒生消费、恒生创新药分别上涨3.67%、6.98%和7.91%，港股1月日均成交额较2025年12月显著提升47.8%。

　　市场展望及投资思路

　　在AI领域，随着存量芯片的逐渐增加，AI模型的迭代速度明显加速，而模型分化已经是一个显性趋势，选择To B 还是 To C是不同 AI labs的战略选择。1月吸人眼球的是Clawdbot的出圈，一方面揭示大模型已经有很强的能力，agent产品如果有合适的产品形态，会迅速被人们所接受，另一方面，爆火背后也揭示了开发者们对开源、离线模型应用的渴求。我们依然看好海外算力链中的优质公司与核心环节，最近因为资金面的因素而横盘震荡，随着海外大厂财报和自身业绩的环比增长，市场关注度会重新回到优秀公司。

　　1月有色金属板块波动较大，开年伊始，在“联储新主席提名渲染下可能的宽松预期，美国为自身利益针对委内瑞拉采取的行动，美国对格陵兰岛的领土诉求触动传统盟友的利益”，这些事件共同影响下，去美元化和央行购金的交易如火如荼，贵金属如白银、黄金带领着供给受限的铜铝等金属上涨。而1月30日，特朗普提名被华尔街认为“偏鹰”且注重联储独立性的沃什为下一任联储主席后，极端做多的金银头寸出现回调，预计板块未来一段时间将进入消化震荡期。展望中期，我们预计短期情绪过热后的价格调整难以改变贵金属和有色金属向上的趋势，美国的债务问题、央行购金的趋势、铜铝在新一轮供给受限的产能周期中向上的趋势预计仍将持续，我们将密切保持关注。

　　投资思路及投资策略

　　我们既对2026年权益市场持乐观的态度，又对市场可能存在的风险事件保持警惕并密切跟踪。因此，我们在投资时保持积极的仓位并适度分散，保留灵活性，以保有及时应对的能力。具体到行业配置层面：

　　（1）AI为核心的科技创新仍然是市场的主线，因为AI仍然以超预期的速度在发展：模型在进化，应用在不断深入B端和C端，我们预计形成商业闭环的应用会越来越多。与此同时，AI模型和应用的发展使得算力等基础设施还是行业发展的瓶颈，从GPU，到电力基础设施，到存储，到最新的CPU，紧缺的名单还在增加。

　　（2）基于保险公司负债端的快速增长，以及投资端收益率的可持续性，关注保险行业的配置。

　　（3）基于对美元信用危机的看法，我们仍然看好黄金、铜铝及稀有金属的中长期空间，同时对短期内期货价格和股价的过度反应保持警惕。

　　（4）锂电池产业链、互联网、游戏、海风等行业，维持重点关注和配置的思路。

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　　风险提示：。基金投资需谨慎，敬请投资者注意投资风险。

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